全球金融危机的阴影再次袭来，这次最先受创的是欧洲，全球股市也随之遭受沉重打击，美股道琼斯指数再次跌破去年危机爆发时的最低点。这对国内目前正在进行的宏观经济复苏之旅无疑是一个严峻挑战，在这一波来势汹汹的金融海啸中，中国经济会否伤筋动骨成为人们关注的焦点，危机面前，中国的出口、股市和实体经济都将受到较大影响。
■香港金融高管准确预言“第二冲击波”
对于这一波金融海啸，香港金管局总裁任志刚在上月就发出准确预言，1月21日，他在公布香港外汇业绩时首次以金融市场的“第二波冲击”来形容当前形势，并且警告第二波的传染性和震荡将比第一波更厉害。
2月5日，任志刚再度发文警示，金融危机的下一步演变极有可能是第一波的延伸。不少发达国家金融机构公布了因制造、分销、买卖及持有“有毒”金融资产而直接或间接导致的庞大亏损；而各国也在推出史无前例的庞大挽救方案。
■东欧经济危机将打击中国外贸业
目前国内经济界人士最关注的就是东欧经济危机，随着融资套利交易平仓和资金的大举撤离，今年以来，波兰、匈牙利、俄罗斯、捷克等东欧国家货币加速大幅贬值。
招商证券24日的策略报告认为，发达经济体的金融业与企业都在加快资本回流，一方面引发美元持续走强，另一方面却引致东欧危机，预示着金融危机第二波或从发达经济体内外同时引爆。中东欧已经陷入外资流出、货币贬值、通货膨胀、利率高企、经济衰退的泥潭中，东欧经济危机开始浮出水面。更危险的是，一旦东欧危机深化扩散可能引发外资从其他地区撤离，并成为引发全球市场调整的风险因素。
受此影响，国内最先受创的就是外贸行业，有研究人士认为，欧洲作为中国近年来的主要贸易伙伴，在此次金融危机的连番打击下，内部需求迅速下滑已成定局，这对于从事对欧出口的国内相关企业是一个坏消息。
■A股反弹之旅或将“夭折”
在全球经济低迷以及第二波金融危机可能爆发的影响下，全球各主要股市近期普遍经历了一轮显著的下跌行情：美国道琼斯工业平均指数从年初至今下跌18.93%，已经创出近12年新低；日本日经225指数累积下跌16.74%；德国法兰克福DAX指数下跌18.16%。与之相比，A股市场今年以来的表现可谓“一枝独秀”。截至目前，沪综指今年以来累计上涨超过20%。
统计显示，目前沪深300成分股的市盈率在17倍左右，整体市净率为2.5倍左右，不少题材股的估值甚至已经回到了2007年牛市时的水平。而美、欧、日主要指数市盈率均在10倍附近，大多数国家市净率都在2倍以下。A股市场估值已处于全球高端区域。
对于整体市场而言，估值很可能随着其他主要市场估值而下移；对于目前已经形成的局部泡沫来说，就更面临着向基本面回归的风险。这也可以解释近一周以来，A股市场结束了前一段时间的单边上涨走势，在相隔3天的时间里接连出现百点“长阴”，A股的反弹已经出现结束的征兆。
■国内流动性拐点隐现
随着1月份新增贷款创下1.62万亿元的天量，许多业内人士都认为这或许意味着流动性拐点的出现，因为在第二波危机来临时，未来信贷资金还能否保持如此高的增幅令人怀疑，由于出口受创，贸易顺差的减少也将对国内流动性造成打压势头。
银华领先策略基金基金经理万志勇在接受采访时表示，2009年的宏观经济基本上可以分为两个阶段，第一个阶段是去库存化的过程，数据显示，自2008年四季度以来，很多行业的经销商开始通过降低销售价格等方式大力度的清理库存，同时，生产商也在主动缩减产能，两方面共同作用加速了整个去库存化的过程。进入今年一季度，积压库存基本消化，部分商品价格有小幅反弹，部分生产厂商又加大了开工的力度。因此，预计二季度左右库存会进一步积累，从这个意义上来讲，二季度开始之后将进入第二个阶段———消化剩余产能的过程。剩余产能的消化有赖于需求的启动，而需求的启动又是一个相对缓慢的进程。如果剩余产能消化的过程能够迅速完成，中国的经济就会形成一个V型的反转。
有机构认为，目前国内信贷集中释放的高峰正在逐渐过去，贸易顺差也因为国内企业去库存化进程的阶段结束及外部经济体的深度衰退，难以继续大幅增长。这种流动性缩减的直接后果就是信贷迅猛增长势头受到遏制，银行业出于担心自身经营风险的考虑而出现“惜贷”情况，这反过来又会进一步减少整个经济体系中的流动性。
■中国能够扛住冲击
对于这一波金融危机，国内许多专家认为，相对于其他新兴经济体，中国所处的位置应该是最好的。
上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋表示，作为最大的新兴经济体，中国的国际收支情况良好，又有大量外汇储备。更重要的是，“就现阶段而言，在国内经济已出现复苏迹象的情况下，中国不大可能遇到其他一些新兴经济体所经受的严峻考验。不少国际资本还在中国寻找投资洼地，大量撤出的可能性不大。”
国家外汇管理局相关负责人也在近日证实，国际金融危机以来，我国确实存在外商撤资情况，但数量有限，并不存在外资大量逃出现象。该负责人还强调，有些撤资是境外母公司出现了经营困难，抽身回国自保，并不是说他们对中国的市场丧失了信心。我国经济的基本面没有改变，中国市场对外资仍然有长期的吸引力。 |